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更新︰2020-06-07 08:26:47       來源(yuan)︰ 中國證券(quan)報 

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進入(ru)2020年以來,房地產上市公司密集發布(bu)海外融(rong)資計劃(hua)。截至目前,房企海外融(rong)資計劃(hua)規模超過100億美元,延續2019年海外融(rong)資井噴態(tai)勢(shi)。房企海外融(rong)資shi)諳xian)一般較長。其中,遠洋集團等房企計劃(hua)發行(xing)10年期(qi)海外融(rong)資shi)本蕁/p>

融(rong)資規模較大

今年以來,華夏幸(xing)福、建(jian)業地產、中國恆大、龍湖集團等數十家房企發布(bu)了海外融(rong)資計劃(hua),多數房企海外融(rong)資規模較大。上市房企延續2019年海外融(rong)資井噴態(tai)勢(shi)。2019年,房地產開發企業dao)猛庾使婺T齔?瘸 成。

國家統(tong)計局(ju)披露的2019年1-12月全國房地產開發投資和銷售情況(kuang)顯示,2019年房地產開發企業到位資金(jin)178609億元,比(bi)上年增長7.6%,增速(su)比(bi)1-11月份加(jia)快0.6個百(bai)分點,比(bi)上年加(jia)快1.2個百(bai)分點。其中,國內貸(dai)款25229億元,增長5.1%;利用外資176億元,增長62.7%;自籌資金(jin)58158億元,增長4.2%;定金(jin)及(ji)預(yu)收(shou)款61359億元,增長10.7%;個人按揭貸(dai)款27281億元,增長15.1%。

部(bu)分zhi)科蠼qi)發布(bu)了多筆(bi)海外融(rong)資計劃(hua)。以華夏幸(xing)福為例,2020年06月07日,公司境(jing)外間接(jie)全資子公司CFLD (CAYMAN)INVESTMENT LTD.完成境(jing)外發行(xing)12億美元的高級無(wu)抵(di)押定息(xi)債券(quan)。其中,5億美元高級無(wu)抵(di)押定息(xi)債券(quan)期(qi)限(xian)為3年,票面利率(lv)為6.9%;7億美元高級無(wu)抵(di)押定息(xi)債券(quan)期(qi)限(xian)為5年,票面利率(lv)為8.05%。

不少房企海外融(rong)資shi)諳xian)較長。以遠洋集團為例,經扣除發行(xing)費(fei)用、折(zhe)扣、開支等,其全資子公司發行(xing)票據估計所得(de)款淨額約(yue)為3.91億美元,利率(lv)為4.75%。所得(de)款淨額主(zhu)要用于(yu)償還現有債務。票據將于(yu)2020年06月07日到期(qi),發行(xing)期(qi)限(xian)為10年。

1月8日,碧桂園發行(xing)2027年1月到期(qi)的5.5億美元票據,利率(lv)為5.125%。同時(shi),碧桂園發行(xing)2030年1月到期(qi)的4.5億美元票據,利率(lv)5.625%。其中,勵國集團已購買總(zong)額為8000萬美元的2030年1月到期(qi)票據,勵國集團由公司ju)饗 嬤蔥xing)董事楊國強直接(jie)全資擁有。

中原地產首席分析師張大偉表示,房企抓(zhua)緊窗口期(qi),大額度發行(xing)美元債。2019年房企美元債刷新紀錄。2020年美元融(rong)資繼續高位運行(xing)。房企為了應對(dui)未(wei)來可能(neng)的市場變化,年初加(jia)快儲備(bei)資金(jin)。

融(rong)資利率(lv)分化

上市房企海外融(rong)資利率(lv)分化較為明(ming)顯。

龍湖集團等房企海外融(rong)資利率(lv)較低。1月6日,龍湖集團宣布(bu),成功(gong)發行(xing)6.5億美元票據。其中,2.5億美元期(qi)限(xian)為7.25年,票面利息(xi)為3.375%;4億美元期(qi)限(xian)為12年,票面利息(xi)為3.85%。

該利率(lv)與其境(jing)內融(rong)資利率(lv)相當。根據公告,公司間接(jie)附屬公司ji)yu)2020年06月07日及(ji)17日公開發行(xing)2020年第一期(qi)境(jing)內公司債券(quan),發行(xing)規模不超過28億元。此次(ci)發行(xing)分兩個品種,第一種為期(qi)5年,第三年末發行(xing)人有權(quan)調整票面利率(lv)及(ji)投資shou)哂腥quan)回售債券(quan),票面利率(lv)為3.55%。第二種為期(qi)7年,第5年末發行(xing)人有權(quan)調整票面利率(lv)及(ji)投資shou)哂腥quan)回售債券(quan),票面利率(lv)為4.2%。

多數房企海外融(rong)資利率(lv)在10%左右。1月14日,華南城控股有限(xian)公司發布(bu)公告稱,擬增加(jia)發行(xing)于(yu)2022年到期(qi)的2億美元11.5%優先票據,新票據將與原有票據合(he)並組成單(dan)一系列。除根據票據條款提前贖回外,票據將于(yu)2020年06月07日到期(qi)。發行(xing)票據所得(de)款項淨額主(zhu)要用作現有債務再融(rong)資及(ji)一般公司ji)猛盡/p>

張大偉表示,美元債是(shi)房企的重(zhong)要資金(jin)補充渠道(dao)。但受額度限(xian)制,難(nan)以成為最主(zhu)要的來源(yuan)。從目前情況(kuang)看(kan),房企融(rong)資成本分化明(ming)顯,主(zhu)流(liu)房企融(rong)資成本在6%-15%之間,部(bu)分zhi)科蠛M餿rong)資成本在4%以內。整體看(kan),負債率(lv)高、經營出現困(kun)難(nan)的房企融(rong)資難(nan)度會進一步加(jia)大,大部(bu)分企業融(rong)資成本依然平(ping)穩(wen)。對(dui)于(yu)經營穩(wen)健的企業而言,融(rong)資成本降低是(shi)趨(qu)勢(shi)。

以償還債務為主(zhu)

58安(an)居(ji)客房產研究院(yuan)分院(yuan)院(yuan)長張波指出,政策對(dui)海外融(rong)資有所限(xian)定,明(ming)確限(xian)制房地產企業海外債資金(jin)投資房地產項目、補充運營資金(jin)等。因此,“借(jie)新還舊(jiu)”成為企業海外融(rong)資的主(zhu)要目的。

中國恆大1月16日公告,公司就發行(xing)2023年到期(qi)利息(xi)為11.5%的10億美元優先票據及(ji)2024年到期(qi)利息(xi)為12%的10億美元優先票據,與瑞信、美銀證券(quan)、法國巴黎銀行(xing)、建(jian)銀國際、光銀國際、中xing)乓xing)(國際)、天風國際及(ji)瑞銀簽訂協議。公司ju)饗 嬤蔥xing)董事許(xu)家印已認購5000萬美元的2024年票據,公司行(xing)政總(zong)裁兼執行(xing)董事夏海鈞已認購5000萬美元。

對(dui)于(yu)發行(xing)票據的原因,中國恆大表示,主(zhu)要為公司現有債務(包括2020年票據)再融(rong)資,余款用作一般公司ji)猛盡/p>

張大偉認為,房地產市場穩(wen)定發展,未(wei)來房企將更加(jia)關注資金(jin)鏈(lian)安(an)全。融(rong)資成本方面,資金(jin)成本分化趨(qu)勢(shi)將持續。具備(bei)資shou)實鈉笠到 中jia)大海外融(rong)資規模,增加(jia)融(rong)資shi)dao),降低融(rong)資風險。而融(rong)資shi)dao)較少的企業未(wei)來發展將面臨(lin)瓶頸。

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